Clas Ohlson köper in sig i Mathem.se

Det svävar en svag doft av desperation över Clas Ohlsons köp av Mathem

Dagen efter att vi publicerat ett inlägg om att Clas Ohlson tappar på börsen av flera olika anledningar kom i morse nyheten att Clas köpt 10 % av Mathem.se för 221 miljoner. Är det klokt eller är det vansinne? Går vi till finanstwitter för att känna av läget inser vi snart att det finns två läger. Dels de som liknar investeringen vid Clas Ohlsons intåg i Dubai för några år sedan och dels de som anser att detta är ett smart sätt att skaffa sig en egen distributionskanal direkt hem till kunderna. Lite likt de planer som vissa klädbutiker har med att erbjuda leverans via bud på några timmar. Använder man google.se och söker på "online direkt till dörren" handlar alla sökresultaten på första sidan om livsmedel i en eller annan form. Först på sidan två finns det en annan träff och det är Lloyds apotek. Övrigt är 100 % livsmedel med mat, restaurang och vin.

Kan Clas Ohlson vara en av de första butikerna som levererar hårda paket direkt till dörren på ett bra sätt kan detta absolut vara ett klokt köp. Tittar vi på pengarna så ser vi att Clas betalade 221 miljoner för 10 % av Mathem. Sätter vi det i relation till när Axfood köpte Mat.se för 554 miljoner känns priset en aning dyrt. Ser vi till de båda företagen ser vi att Mathem är betydlig större och omsätter drygt tre gånger så mycket som Mat.se och inget av de båda företagen tjänar pengar.

• Omsättning Mathem 976 MSEK
• Resultat -119 MSEK
• Pris för 10 % av bolaget 221 MSEK (indikerar ett pris på hela företaget om 2.210 MSEK)

• Omsättning Mat.se 300 MSK
• Resultat -76 MSEK
• Pris för hela företaget 554 MSEK

Själv har jag som sagt svårt att besluta om jag tycker detta är ett klokt eller oklokt beslut. Modigt är det i alla fall och ibland belönar marknaden mod. Hittills idag är Clas upp 0,7 %.

Läs mer om Clas Ohlson

Clas Ohlson tappar 19 %
Clas Ohlson går in i Mathem (Affärsvärlden)
Så rika blir Mat.ses ägare (DI digital)

-19 % på en vecka

Clas Ohlson har tappat rejält den senaste veckan. Frågan är om det är en dipp eller om det är början på ett "HM-ras"? Jag tycker att man kan se många likheter mellan analyserna av de båda svenska retail-bolagen;

• De växer båda bara till följd av nyöppnade fysiska butiker
• De delar båda ut bra
• De är båda välskötta och tjänar pengar (om än mindre än tidigare)
• De har båda problem med vikande marginaler
• De anses båda ha problem att ställa om till online-försäljning vilket nästan upplevs som paradoxalt då de båda är riktiga veteraner när det kommer till postorderförsäljning. 

Om den senaste tiden nedgång är en dipp att köpa eller om Clas är en fallande kniv är svår att förutspå men jag skulle ljuga om jag sa att jag inte var sugen att köpa. Under 2016 gjorde jag ett litet i hopp i aktien med hyfsat bra resultat. Köpte då i juni 2016 och klev av efter ett par månader med ca 10 % uppgång.

Jag måste verkligen säga att den här typen av rörelse i den här typen av bolag är något jag tycker om. De tjänar rätt bra med pengar och de har tappat onödigt mycket på en rapport. Uppsidan jag ser är först och främst psykologisk; man ser ofta en liten återhämtning efter den här typen av nedgångar och då kan man eventuellt ta hem en kortsiktig vinst. Och om de står still eller rasar ytterligare kan man alltid glädja sig åt deras utdelning. 

Läsvärda tankar kring Clas Ohlson finns även hos bloggkollegan Petrusko. Vi är inte riktigt överens i frågan kring hurivida detta är ett inyressant investerings-case även om vi är överens i det mesta när det kommer till de faktiska omständigheterna. Även bloggaren Snålgrisen har skrivit ett inlägg i ämnet.