Industrivärden

Investmentbolaget Industrivärden bildades år 1944 av Handelsbanken

Tanken bakom bildningen var att samla aktieinnehaven som banken erhöll och dela ut de till bankens aktieägare efter 1930-talets börskraschen. Det blev en framgångsrik kapitalförvaltningsverksamhet och Industrivärden skapade långsiktigt aktieägarvärde till låg risk och kostnad.

Med tiden har aktieägarna ökat genom ett stort antal allmänna och privata pensionsförvaltare, stiftelser, andra långsiktiga investerare samt ett stort antal småsparare. Tack vare ett lagförslag som skulle begränsa värdepappersinnehav för banker uppstod investmentbolag i Sverige. SEB eller Stockholms Enskilda Bank la vid den tiden sina innehav i Providentia och Investor medan Handelsbanken placerade sina i just Industrivärden. Av de ursprungliga innehaven är Ericsson ett som än i dag finns kvar i industrivärdens portfölj. Under 1950-talet tillkom stora aktieposter i Industrivärden i bolag som SCA, Handelsbanken samt AGA som dock såldes 1999. John Mattson, Gullfiber och Olsson & Rosenlund blev en del av fastighet- och byggsektorn som byggdes upp under 60- och 70-talet, denna koncentrerades under 1980-talet till Skanska. Vid krisen som uppstod under 1990-talet gjorde Industrivärden fina förtjänster genom att köpa i några helägda mindre bolag som sedan avyttrades. Stålföretagen SSAB och Sandvik tog vid den här tiden plats bland innehaven och man sålde av fastighetsinnehaven.

Fram till 2005 har Industrivärden haft ett par helägda bolag men valde då att ändra sin strategi och börsnoterade sitt sista helägda bolag Intutrade och innehaven har sedan dess varit enbart aktier i börsnoterade bolag. Investeringsfilosofin har historiskt sett varit konservativ där bolaget eftersträvat en låg belåning i sina investeringar. Filosofin frångicks 2006-2007 då bolaget valde att låna pengar till en stor ägarposition i AB Volvo. Riskkapitalisten Christer Gardell hotade med sin stora mängd aktier Handelsbankens ägarposition. Industrivärden drabbades hårt under hösten 2007 på grund av att bolagets aktieinnehav hade kraftiga nedgångar i pris samt den tunga lånebördan för Volvoinnehavet gjorde sig påmint. En nyemission av SSAB kvarstod och det resulterade i en ytterligare ökad skuldsättning och hösten 2008 uppgick den till mer än 30% av aktieinnehavets värde samtidigt som substansvärdet föll kraftigt. I dag är skuldsättningsgraden ca 11 % Och substansvärdet 215 kr.

Industrivärden är med sina 29,7% största ägare i ett av börsens just nu mest intressanta företag; SCA. Industrivärden är för tillfället ett av relativt få investmentbolag på Stockholmsbörsen som faktiskt handlas substansrabatt/investmentrabatt. Det senaste året har intresset för investmentbolag gjort att kurserna för såväl Öresund, Creades, Latour, Lundbergföretagen, Melker Schörling och Svolder rusat mer än deras underliggande innehav och de handlas nu med det man kallar premie.

Industrivärden innehav

Handelsbanken 23%
Sandvik 19%
SCA 19%
Volvo 18%
ICA gruppen 6%
Skanska 6%
Ericsson 5%
SSAB 4%

Bransch: Finans & fastighet
VD: Helena Stjernholm
Börsvärde: 89,2 MDSEK
Antal aktier: 435,2 milj
Aktiekurs: 194,70 kr
Antal ägare hos Avanza: 20 360 st
Direktavkastning: 2,51 %
P/E-tal: Använd inte p/e-tal på investmentbolag! (För den som ändå är nyfiken är p/e 5,53)

Sammandrag från Industrivärdens stämma 2017.
Kanske är ni även intresserade av:
SCA
Investmentbolag
Investor
Investmentrabatt

Köp i Handelsbanken av en stolt förälder

Vid ett samtal runt köksbordet för någon månad sedan försökte jag få mina söner att förstå det där med att man inte alltid kan vara säker på att alla aktier går bra. Speciellt inte på kort sikt. Detta är en viktig insikt som inte ens alla vuxna har kommit till ännu. Det är dock bra att barnen, som faktiskt har en del aktier, lär sig detta tidigt. De var med i resonemanget och efter en stund säger 12-åringen: ”men då borde man ju köpa aktier i banken för om det går dåligt kommer folk vilja låna pengar och då kommer banken tjäna mer”. Insiktsfullt av en så liten kille och ni kan ju gissa om detta gjorde mig som förälder stolt. Sen finns det såklart fler faktorer som spelar in men resonemanget är ju klockrent.

Till saken hör att den lille äger aktier i Handelsbanken, något han valt själv men tydligen glömt av.

Nu till felköpet idag. De gamla aktierna i Handelsbanken ägde sonen i en traditionell depå och det har blivit dags att försöka flytta över dem till hans nya ISK hos Avanza. Efter att ha sålt Ericsson med förlust har han sålt av aktier med motsvarande vinst för att kunna kvitta förlusten i deklarationen. Nu ska det återinvesteras och det blev dags att köpa lite Handelsbanken A på dagens dipp. Slimis har lärt mig vilka aktier i Handelsbanken man ska köpa. 

Jag loggar in på Nordnets app (som har ganska stor förbättringspotential) och letar upp Handelsbankens aktie och lägger en köporder på 127,90. Ordern går igenom direkt och det är då jag inser att jag har köpt dem på min egen depå som jag har kvar hos Nordnet. Ibland går det för fort helt enkelt. Efter ett par timmar väljer jag att kliva ur dem på 129 kr med en blygsam vinst om 108 kr som dessutom ska beskattas med 30 %.

Det ursprungliga köpet då? Jodå, jag gick in på rätt depå och lägga en order där också. Denna gång la jag ordern på 127,80 och nu fick den lille sina 100 Handelsbanken A.

Volati noteras på Nasdaq Stockholm

Volati är ett investmentbolag som består av tre huvudsakliga affärsområden: Handel, Konsument och Industri. Totalt äger de ett fyrtiotal rörelsedrivande bolag i 15 länder. Störst andel rent omsättningsmässigt är Sverige. Företaget grundades 2003 av Karl Perlhagen och Patrik Wahlén som väl egentligen inte behöver någon presentation men jag lägger med ett par länkar till atiklar om dem i alla fall. De är rutinerade och högt respekterade företagare i alla fall. Så långt kan vi enas. Det är dessutom svårt att hitta några skandaler eller playboyfruar hos dem. När vi ändå talar om skandaler mm så är just avsaknaden av detta en sak som faktiskt skiljer Volati från Ratos nu när jag tänker på det. Inte för att de haft så mycket skandaler i Ratos men det har varit lite svajigare där i alla fall. I övrigt tycker jag att Ratos och Volati översiktligt påminner om varandra.

Volatis affärsidé är att att förvärva bolag med beprövade affärsmodeller, gärna med goda marknadspositioner och starka kassaflöden till rimliga värderingar. Volati utvecklar dem sen och skapar långsiktiga värden.

Noteringskurs: 58 kr

Anmälningstid: 21-28 november

Första handelsdag 30 november

Courtage: 0 kr

Minsta post: 200 aktier

*Resultat och omsättning

Under perioden 2005–2015 uppvisade Volati en CAGR i EBITA om 38 procent, och bolaget redovisade en nettoomsättning om 3 158 miljoner kronor och en EBITA exkl. jämförelsestörande poster om 344 miljoner kronor det tredje kvartalet 2016 rullande tolv månader.

Affärsidé

Tillväxt via förvärv är en central del av Volatis affärsidé. Förvärv sker dels av bolag som bildar nya egna affärsenheter, så kallade plattformsförvärv, och dels genom tilläggsförvärv till befintliga affärsenheter. Det Volati söker, och historiskt har investerat i, är främst bolag med beprövade affärsmodeller, ledande marknadspositioner och starka kassaflöden. De senaste åren har förvärvstakten ökat och i juni 2015 genomförde Volati en nyemission av preferensaktier om cirka 850 miljoner kronor för att finansiera ytterligare förvärv.

Bakgrund till emissionen

För att möjliggöra fortsatt förvärvsdriven tillväxt och tillvarata de förvärvsmöjligheter som Volati och dess affärsenheter identifierar avser Volatis styrelse att besluta om nyemission av stamaktier. Bolaget förväntar sig att erhålla en bruttolikvid om cirka 1 210 miljoner kronor från nyemissionen (förutsatt att övertilldelningsoptionen utnyttjas till fullo), vilken kommer att användas för att finansiera ytterligare förvärv under de kommande åren. Ur ett kapitalstrukturperspektiv kommer bolaget att initialt använda emissionslikviden till att reducera utnyttjandet av kreditfaciliteter för att senare öka detta utnyttjande i samband med genomförandet av förvärv. Huvudägarna (exklusive Karl Perlhagen) har också åtagit sig att sälja 1 379 311 Stamaktier till en minoritetsägare i koncernen i samband med att denne minoritetsägare säljer sin befintliga minoritetspost i moderbolaget inom affärsområdet Handel till Koncernen. Styrelsen gör bedömningen att en notering av Stamaktierna och Preferensaktierna på Nasdaq Stockholm gynnar fortsatt expansion och utveckling av Volati, då noteringarna ger en bredare tillgång till de svenska och internationella kapitalmarknaderna än tidigare då endast preferensaktierna är noterade på Nasdaq First North Premier.*

Det verkar som om i princip alla är positiva till både noteringen och Volati. Inte konstigt med tanke på att såväl Perlhagen och company och deras ankarinvesterare Didner & Gerge, Handelsbanken, Peter Lindell och fjärde AP-fonden skänker noteringen både tyngd och seriositet. För att visa hur positiv finansvärlden är har jag samlat lite citat från olika skribenter:

Sagt om Volati

Privata affärer:     ”Volati blir nytt klipp.”

Affärsvärlden:      ”Tecknaserieförvärvaren” 

Swedbank:           Sprider Affärsvärldensrekommendation. 

Västkustinvest:    "Nytt investmentbolag till börsen"

I bloggvärlden har det visat sig att vissa är en aning oroliga för det höga p/e-talet men med tanke på dels att Volati är att betrakta som ett investmentbolag ska man vara egentligen inte tala p/e-tal och dels med tanke på Volatis expansiva tillväxt så får det nog ses som okej att med ett p/e-tal på över 20 vilket verkar vara fallet i Volatis fall. Det talas redan i prospektet om utdelning på 30-50% av vinsten vilket skulle ge en utdelning på mellan 1 och 2 % om jag räknat rätt. Vissa saker är svåra att räkna på med tanke på Volatis onoterade innehav, substansvärde till exempel.

Sammantaget gör alla de positiva tongångarna att Aktiepappa kommer teckna sig för Volati. En positiv sak med noteringen är att på grund av att det handlar om nyemitterade aktier så går det att teckna i ISK, AD, PF, KP, IPS, TJP och alla andra förkortningar som finns känns det som. Det går att teckna i ISK och det är det viktigaste! Ni som undrar varför det inte alltid går att teckna nyintroduktioner i ISK kan kollavad Stefan Thelenius skrivit så har ni alla svaren.

Länk till erbjudandet hos Nordnet

Lycka till med tilldelningen!

 *utdrag ur erbjudandet

A-aktier/B-aktier

Då det den senaste tiden talats en hel del om hur småsparare inte förstår och att de/vi gör fel när vi köper aktier vill aktiepappa i sann ”pappa-anda” klargöra begreppen.

A-aktien är i de allra flesta fall en röststark aktie som man köper för att få kontroll över bolaget. Det är oftast mindre omsättning i A-aktien och därför rekommenderar de allra flesta att man hellre köper B-aktier. Ju fler aktier det finns desto fler köper och säljer den och därmed blir det lättare att sälja aktien den dag man vill komma ur bolaget. Grundregeln är alltså att alltid köpa B-aktier. Vissa företag har inga B-aktier och vissa har C-aktier. En enkel tumregel är alltså att alltid köpa B-aktier men att kolla om det är någon av aktierna i bolaget man tänkt köpa i som har mer eller mindre antal aktier och omsättning. Det går alltid att hitta denna information. Google vet som vanligt vilka aktier som omsätts mest i respektive bolag.

De undantag som kommer till mig direkt är bankaktierna:

Swedbank – här finns bara A-aktier - handla med A-aktien

SEB - här finns A- eller C-aktier - handla med A-aktien

Handelsbanken – A-aktien är mer omsatt- handla med A-aktien

samt investmentbolaget:

Industrivärden – A-akten är mer omsatt - handla med A-aktien

För att kommentera vissa bloggares kategoriska fördummande uttalanden om småspararna som grupp vill jag poängtera att det som händer i Svolder, där A-aktien stigit oförklarligt mycket, inte behöver bero på okunskap eller dumhet vilket vissa anser. Det kan såklart bero på okunskap men det kan finnas andra anledningar till kursrusningar. Speciellt i A-aktier i mindre bolag utan majoritetsägare och det borde ett proffs som Hemberg i alla fall kommentera i sin blogg anser jag.

Istället för att ställa frågorna om A-aktier till Kull/Hemberg (som de rekommenderar) så rekommenderar jag alla att ställa dem till någon med en aning mer respekt för det kunnande som finns hos småspararna istället.