Investmentbolag
Ni som följt bloggen lite,
eller helt enkelt bara tittat snabbt på innehavslistan här till höger, har nog noterat att
Aktiepappa har en viss förkärlek till investmentbolag. Och det stämmer såklart.
Att investera i ett investmentbolag känns som att investera i en fond fast oftast
med lägre avgift och direkt och ofta högre utdelning. Jag har tidigare skrivit
om att investmentbolag är ett alternativ till fonder. Ett bättre alternativ. Det finns även fler som gjort dessa jämförelser så jag
är knappast unik. Hemberg har en fin uppställning till exempel.
Efter att Investmentbolagen
blivit mer och mer populära, kanske på grund av Hembergs och andra artiklar har
fler av Stockholmsbörsens investmentbolag gått upp mer än deras innehav gjort
och nu i november 2016 är det ett flertal bolag som handlas med premie istället
för rabatt. Om detta är hållbart på sikt eller inte kan endast framtiden utvisa
men jag vill nog sticka ut hakan lite här och säga att ett företag som bara
värderas till det absoluta värdet av sina tillgångar är inget bra företag. Tänk
er det scenariot på ett vanligt företag. Om Ica bara värderades till övervärdet
av deras lager till exempel och inte något alls på framtida vinster,
tillväxtmöjligheter mm mm. Eller HM. Om vi endast värderade HM till värdet av
ingående varulagers vinstmöjligheter. Då skulle de verkligen backa.
Man måste självklart värdera
intern kompetens, möjligheter att utveckla företaget mm och speciellt när det
gäller det sista så är möjligheterna för ett investmentbolag en aning begränsat
men kontentan är enligt mig ändå att en värdering enligt substansvärdet är ett
minimum. Något borde väl kompetensen inom bolaget vara värt?
En annan sak som är extremt
rolig med Investmentbolag är p/e-talen. De blir riktigt riktigt roliga! Jag roade
mig med att kolla p/e-tal på några av dem på Avanza idag:
Kinnevik p/e: 1 984,03
Investor p/e: 6,11
Ratos p/e:
66,13
MSAB p/e: 15,45
Det finns en anledning till
att man inte använder p/e-tal när det handlar om investmentbolag. Det finns
fler bolag där man bör vara försiktig med att använda p/e-tal enligt mig. Vid
värderinga av alla bolag med stora tillgångar och starka balansräkningar blir
p/e-talen luriga.
För att kunna visa lite
intressanta investmentbolag har jag bett aktieflickvännen att kolla upp
substansvärden, aktiekurser och rabatter/premier på ett antal investmentbolag.
Familjen Stenbecks maktbolag Kinnevik har en mer
entreprenörs-inriktning på sina innehav än de flesta andra innehav och det får
man ju säga är ett arv från den gode Jan Stenbeck. De har det senaste satsat tungt på digitala
konsumentverksamheter. Med framgång! Zalando, Qliro, Nelly.com, MTG, Tele2,
Metro med flera är företag som inger respekt på många sätt.
Dagskurs 223:-
Substansvärde 271:-
Substansrabatt 48:-
Direktavkastning
11,25%
Svolder är ett
investmentbolag som investerar i svenska småbolag. Svolder är ännu ett exempel
på när kompetensen i bolaget borde värderas anser jag. Svolders VD är en av
börsens veteraner. Han har lett Svolder sedan starten 1993 och det är extremt
få som klarar av att bräcka det. Tror att det bara är Hans Wallenstam som
suttit längre på VD-posten av alla börsens VD:ar. Svolders innehav är bland
annat Garo, Troax, Beijer Alma, Oriflame, SAAB, Acondo, New Wave, Xano mfl.
Dagskurs 178,50:-
Substansvärde 173:-
Substanspremie 5,50:-
Direktavkastning
1,54%
MSAB sitter tungt i industri och säkerhet med tunga innehav i
Assa Abloy, Securitas, Loomis, Hexpol men även Aarhus Karlshamn. Här har vi
ytterligare ett exempel på hur humankapitalet borde värderas. Och faktiskt gör
det. När Melker själv kungjorde att han skulle pensionera sig föll aktien som
en fura. Jag läste till och med en artikel som tyckte att ”utan Melker bör inte
MSAB handlas med premie”.
Dagskurs 509:-
Substansvärde 466:-
Substanspremie 7%
Direktavkastning
0,62%
Familjen Wallenbergs maktbolag investerar främst i svenska
storbolag som Atlas Copco, SEB, Electrolux, Ericsson, Husqvarna, ABB,
Astrazeneca mfl. Investor har även en del onoterade bolag som Permobil,
Mölnlycke, 3, Lindorff mfl. Investor är det bolag med störst rabatt på dagens
kurser.
Dagskurs 310,50:-
Substansvärde 380:-
Substansrabatt
69,50:-
Direktavkastning
3,2%
Latour är inte ett renodlat investmentbolag utan de har även en
industriell del i företaget också. Ganska udda. Jag har i alla fall inte stött
på många andra företag som jobbar på det sättet. Detta borde ju i en normal
värld innebära en mindre rabatt men här är det precis tvärtom. De har den
största rabatten av alla. I alla fall räknat i pengar. Innehaven i Latour är
bland annat Fagerhult, Loomis, Nederman,Nobia, Troax, Specma och Hultafors.
Mycket industri här med som synes.
Dagskurs 323,20:-
Substansvärde 349:-
Substansrabatt
25,80:-
Direktavkastning
2,05%
Fredrik Lundbergs investmentbolag sitter tungt i Handelsbanken,
SSAB, SCA, Volvo, Ericsson, Ica och Sandvik bland annat. Till skillnad från
till exempel Kinnevik har Industrivärden gjort sig kända för att vara tråkiga
och det syns väl på innehaven att de är just tråkiga. Fredrik Lundberg har nog
aldrig gjort sig känd för att vara rolig eller äventyrslysten direkt. Dock
talar aktiekursen för sig själv. Industrivärden har gått bra på lång sikt även
om de mest stått och stampat i år.
Dagskurs 156,80:-
Substansvärde 179:-
Substansrabatt
22,20:-
Direktavkastning
3,01%
Mats Qvibergs bolag Öresund har bolag som Svolder, Fabege, SEB,
Oriflame, Bilia, Scandistandard, MQ och SCA i sin portfölj. Ett extremt
välskött och bra bolag som börsen har värderat upp ganska rejält det senaste.
Dagskurs 140,50:-
Substansvärde 125:-
Substanspremie 15,50:-
Direktavkastning
3,19%
Utöver
dessa tungviktare finns det ju även ett antal mindre investmentbolag på
Stockholmsbörsen. Medtech-inriktade Bure är ett exempel. Och när man tittar på
Bure hittar man snart Medcap som är ett litet investmentbolag med
medicin-inriktning. Även Ratos är ett populärt investmentbolag bland småsparare
pga sin fina utdelning. Efter sommarens och höstens turbulens i Ratos ska det
bli intressant att se hur de klarar utdelningen och hur kursen utvecklas. En
rolig koppling mellan just Bure och Ratos är att de båda har koppling till de
helt idiotiska löntagarfonderna som vi hade i Sverige på 70- och 80-talet. När löntagarfonderna avslutades
hamnade resterna i de båda riskkapitalbolagen Atle och Bure som genom
investeringar skulle hjälpa mindre företag. Ratos köpte sedermera Atle och Bure
lever kvar. Det här med löntagarfonder och Atle och Bure är intressant och
kommer sannolikt komma tillbaka på bloggen.
Det
finns såklart större investmentbolag som Lundbergs, Creades, Spiltan mfl. Dessa
har vi lämnat utanför listan den här gången.
En
annan notering är vilka hemskt omoderna hemsidor alla ovanstående
investmentbolag har. Möjligen Kinnevik undantaget. Där finns det
förbättringspotential vill jag lova!
Läs mer om investmentbolag
Läs mer om investmentbolag
